让明星私募管理财富
发布日期：2009-12-8 来源：《钱经》 作者：马瑜随着高端理财客户的崛起，越来越多的银行机构开始关注阳光私募，阳光私募渐成银行理财新宠。与此同时，阳光私募机构也越来越希望借助银行的私人银行渠道扩充自己的规模。
2009年11月11日，邮储银行发售的一款名为“金种子优选投顾”的理财产品正式成立，产品期限5年，封闭期6个月，封闭期满后每个月开放申购和赎回。这款产品通过TOT形式，将募得资金平均投向国信证券、北京星石投资、上海朱雀投资、北京微风无边投资和上海智德投资等5家投资机构。其中星石、朱雀和智德均为业内顶尖私募。
何为TOT
“TOT”乍看像一个表情符号，实质上类似投资者们颇为耳熟的FOF(fund of funds)。而目前国内的私募基金产品均需通过信托平台来发行，实际上是一种信托产品(trust)，当要构建类似于FOF的产品时，就需要叠加在信托之上，这就产生了TOT(trusl of trusts)。目前国内TOT主要的发起方有信托公司、银行、证券公司，产品形式有银行理财产品、集合资金信托计划。
与阳光私募和公募一对多类似，TOT主要针对高端客户，其产品设计大同小异。以“金种子”理财产品为例，该产品通过受托人陕西省国际信托股份有限公司发起设立的资金信托作为投资运作载体，在投资运作过程中，由邮储银行和受托人共同引入5家业内顶尖的投资顾问分别负责各资金信托的投资管理，全部资产由邮储银行独立托管。包括星石、朱雀、智德在内的5家投资机构专门为“金种子”新设单一资金信托，作为投资标的。
理念胜过预测
选择理财产品，首先要对其了解，其次要结合自身实际情况。总的来说，TOT产品适合偏保守的投资者，其风险收益大致可以参考灵活配置基金。
投资者在选择TOT前，首先要明确需求：是要绝对回报还是相对回报，是承担高风险获取高收益，还是希望资产稳健增长并战胜通胀。
邮储银行“金种子优选投顾”产品说明书中指出其投资目标就是通过优选市场上优秀投资顾问为客户获取绝对收益。可见，绝对收益型私募是银行的最爱。光大银行财富管理中心总经理张旭阳也曾公开表示：“我们不希望私募基金经理收益曲线大起大落，如果说一位经理的收益高，但是收益曲线起伏太大，而另一位经理的收益低一些，但收益曲线是平衡增长。那么我们认为后者是成功的，是可取的。我们希望带给客户的是长期、稳定的绝对收益”。
证券公司和信托公司发起的TOT产品也有类似的倾向，归根到底，是因为绝对收益理念在高端理财市场中更受认可。但是不排除随着金融衍生品的发展和投资渠道的拓宽，未来会出现高风险高回报的证券投资信托和TOT产品。
其次是对风险有清醒的认识。部分投资者把银行当作“安全”的代名词，殊不知去年的大熊市里，部分银行的FOF产品同样遭遇“腰斩”。投资者在投资时也有必要做好资产组合，将其作为偏股基金看待，30万门槛对于很多投资者来说仍不是小数目。此外TOT流动性较差，以“东海盛世”为例，每月有一个固定的认购开放日，每三月才有一个固定的赎回开放日。
最后，对于TOT涉及的投资顾问也应进行一定了解。母信托投资顾问通常跟信托发起人有关，负责筛选投资标的，银行系风格偏稳健，券商系或许在跟踪调查上能更为深入。子信托投资顾问则主要是一些耳熟能详的阳光私募，其投资理念也许是最容易把握的选择标准。
星石投资相关人员告诉记者。星石是目前唯一一家同时入选所有TOT的阳光私募，凭借其获取绝对收益的能力受到青睐。
为什么星石一到下跌就控制得非常好，一涨到中后期就变成温吐水?好买基金网近期的一份研究报告做出了解释。星石江晖推崇严格的绝对收益理念，使星石将下跌控制做为最重要的投资目标。而坚持价值投资的尚雅阳光私募，一直在做拐点企业和资产低估企业，期望通过选股来规避市场大幅波动。星石和尚雅，前者仓位控制灵活，后者选股能力突出。长期来看或许都很优秀，但短期走势上差异明显。星石1期去年上涨4.02%。今年上半年上涨23.65%，收益率曲线相对平缓。同期尚雅1期的回报率分别为－36.53%和78.20%。
不管什么理念，只要一个基金经理可以证明他有完整的投资哲学、投资理念和行之有效和系统的办法选时选股，并在过往业绩中证明了他知行合一，取得了超额收益，就值得我们关注。如果TOT选择的投资对象拥有良好的口碑，其投资理念符合投资者自身需要，那就不妨大胆搭上这班“私募直通车”。（完）
