“绝对回报基金”与“对冲基金”异同
发布日期：2009-6-13 作者：林汶翰绝对回报基金的定义很简单，就是投资经理不论在任何市况下，都以投资者争取正回报为目标；而投资报酬并不与任何指数相关，也不会以指数表现作基准。
绝对回报为目标
由于对冲基金都是以绝对回报为目标，对冲基金经理可以利用各种对冲工具及投资策略去避险及获利，所以理论上，所有对冲基金都是绝对回报基金。但实际上，市场上一般标榜为绝对回报基金的产品，并非对冲基金。
绝对回报基金与对冲基金相似的地方是，二者以绝对回报为目标，标榜投资经理的高超投资技巧，基金独特的投资策略及灵活的资产配置。而它们最大分别是，绝对回报基金一般只能持有长仓，不能卖空及运用金融衍生工具，也不会利用杆槓作投资。所以基本上绝对回报基金属于只持长仓的基金类型，但它却比传统基金较少限制，而且与其投资的市场走势相关性较低，基金也不着重与市场指标相较的相对报酬。
绝对回报基金在近年愈来愈流行，一方面是因为投资者热切的殷求；而另一方面则是基金公司的致力发展。
每一个投资者都希望可以赚钱，因而有投资者对相对报酬的传统基金不满。在跌市时，就算优秀的传统基金经理仍然有亏损；而在升市时，他们又可能跑输大市。有鉴于此，便有专业投资者转投标榜绝对回报的对冲基金。同时，他们也看到投资对冲基金存在问题，例如并不能完全理解某些複杂的投资策略及其潜在风险；不能承受流动性低资产的计价风险与赎回限制；不能接受其低透明度及营运风险等。他们喜欢对冲基金追求绝对回报的理念，但却不愿接受其附带的问题，因此便造就了投资策略相对比较简单，又没有杠杆及衍生工具的绝对回报基金的兴起。
当然，这跟基金公司的推波助澜有很大关係。传统基金公司看见对冲基金的发展迅速，很可能由另类投资变成主流投资，便急谋自救方法。由于传统基金公司对槓杆及衍生工具的限制严格，比较容易改变的是投资目标及资产配置策略，于是绝对回报基金便成为它们反击及争取客源的有效工具。另一方面，对冲基金公司亦察觉到传统基金的市场很大，某些对冲基金（如股票长短仓基金）觉得提供绝对回报基金并不难（如删除短仓），所以亦乐意提供此项服务。
虽然绝对回报基金的概念很好，但很多精明的投资者怀疑，在缺乏对冲工具的情况下，基金经理能否达到绝对回报的目标吗？事实上，能够真正做到“绝对回报”的基金经理并不多，比能够真正做到“对冲风险”的对冲基金经理还小。 （完）
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