阳光私募的阳光化迈进
发布日期：2011-7-12 来源：《福布斯》 作者：袁方发端于2004年2月的阳光私募，几年低调过后，在2007、2008年逐步进入公众的视野。2008年的全球金融海啸给了一个很好的亮相机会，一些私募通过优异的风险控制能力帮助投资者很好地保护了本金，这在当年为行业赢得了良好的声誉。2009、2010两年，整个行业进入了高速发展的阶段，尤其是2010年，尽管受到信托公司证券账号停开等不利因素的限制，全年成立的非结构化阳光私募产品仍达到308支，超过前面数年的总和。截至2010年末，国内阳光私募的资产管理总规模已超过3,000亿元人民币。
新产品不断成立的背后是来自各类金融投资机构的精英以及民间投资高手的不断加入，新公司也如雨后春笋般陆续成立，行业的量级在不断扩大。人员方面，除了投研等核心岗位外，近两年中，一些公募业内市场、销售等职位的人员也不断加入私募，私募公司的整体架构以及功能也在不断的完善，行业从业人数的不断增加也彰显了行业的生命力。
从过去几年的业绩来看，阳光私募基金整体呈现出下行风险控制较好，业绩的波动性小于指数且私募内部业绩分化大等特点，这样的特点更容易实现中高端投资者实现“绝对收益”的目标，为客户实现保值增值;行业快速扩张带来的另一面就是产品数量的急剧增长，这也使得投资者的选择难度加大，TOT这种私募基金的优选组合产品也就应运而生，在过去两年多的时间里，银行、券商、信托、第三方机构等纷纷加入，担任产品的管理人，这也让该产品形式获得了不小的影响力。
从2010年开始，行业开始出现一些多元化发展的苗头：
一、私募给予投资者明确预期。经过数年的发展，一些老牌私募的风格也日渐清晰，如何打造公司品牌，给予投资者一个合理的预期是摆在每家私募公司面前的问题。实际上，当行情不佳时，很多投资者的不满其实源于其对公司风格和特点的认识不足，并不明白自己买的是“苹果”还是“梨”，当预期不合理时，客户稳定性就会产生问题。在树立品牌、明确自身风格方面，星石投资无疑走在了业内的前列，公司强调绝对回报及稳定性，努力实现低风险下的净值长期稳健增长，从而不需要投资者进一步的择时操作。与此目标相对应的还有一系列量化指标的考核。在这样明确的预期下，满意、认同的投资者加入，收益不能满足其要求的投资者退出，这样可以实现投资人和管理人的共赢。
二、私募行业基金日益丰富。2010年中，随着行业概念的逐步发酵，一些行业基金也应运而生，私募中先后有医药、大消费、TMT等行业的基金成立，这非常适合坚定看好某一行业发展，但却没有知识和精力在行业中精选个股的投资者。而从去年来看，借助于医药行业下半年的良好表现，从容投资旗下的医药行业基金也获得了出色的回报，行业基金的概念也得到进一步的推广。尽管去年末市场风格调整以来，该行业表现不振，但对于中长期看好的投资者，仍是一种介入该行业投资的良好选择。
三、创新策略基金不断涌现。2010年股指期货的推出给予了私募基金“对冲操作”的希望，但是，信托计划参与股指期货始终没有放开，一些私募开始通过有限合伙企业的方式，绕道参与股指期货，一般采用的是颇具中国特色的金融创新模式——有限合伙嵌信托模式。有限合伙企业本身在开立证券账户和股指期货账户方面没有障碍，可以顺利入市以及运用对冲操作，这让私募向国际通行的对冲基金迈进一大步;借助于这种模式，市面上已有的创新类私募产品有市场中性策略、宏观对冲策略以及基于上市公司定向增发股票而成立的产品，这些创新的产品满足了投资者更多的要求，尤其是在当前的弱势市场下更显吸引力。（完）
注：因原文较长，故本文为原文的摘要。
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