星石观点

重要规划或助力新能源汽车告别“至暗时刻”,有望迎来超30%年复合增长

作者:    时间:2020-02-26    浏览:548    来源:星石投资_13年老牌私募,14座金牛奖获得者

新能源汽车行业或将告别“至暗时刻”。

今年下半年以来,新能源汽车行业受补贴退坡,以及6/7月份“国五”去库存的影响,表现相对低迷:按照乘联会的数据显示,今年7-10月新能源汽车销量同比分别为-5.0%/-15.6%/-34.2%-45.6%

但是,近期新能源汽车产业链国内和海外均出现了一些积极的变化,显示新能源汽车行业正在走出底部区域,我们判断明年新能源汽车行业景气度有望显著提升:

1)国内方面:新的规划出炉,预计未来几年新能源车销量年均增速将超30%

12月3日,工信部正式发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿),

将从两个方面对未来新能源汽车的需求提供支撑,值得重点关注:

第一、要求到2025年新能源车销量占比达25%以此为基础进行测算,预计到2025年新能源汽车的年销量将达到700万辆以上。按照乘联会的数据,今年前10个月新能源车的销量为94.7万辆,全年预计在120万辆左右。如果2025年新能源汽车销量达到700万辆,年均复合增速将达到30%以上。

第二、正式要求公共领域的用车全部电动化,对未来新能源汽车的需求有一定的支撑。此次规划要求分时租赁、城市公交、出租汽车、场地用车以及物流用车实现全面电动化,2021年起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域新增或更新用车全部使用新能源汽车。并且,未来将制定新能源汽车研发投入纳入国有企业考核体系的具体方案。

2)海外方面:新环保标准倒逼海外车企加速转向新能源,国内供应商受益

碳排放标准更严,海外新能源汽车开始放量。欧洲市场碳排放标准要求到2020年达到95g/km,超过这一目标,每辆车按照每克罚款95欧元计算,按照这一标准,整个欧洲汽车行业将面临高达340亿欧元(390亿美元)的罚款。所以,以德国为代表的欧洲国家加大对于新能源汽车的补贴,按照最新的标准,德国对新能源汽车的补贴最高达到每辆车6000欧元,以促进当地新能源汽车加速发展。而且,大众、宝马等主要厂商也扩大电气化战略,按照大众集团最新发布的战略规划,未来五年大众集团将在混合动力、电动出行和数字化领域投入近600亿欧元;而宝马集团今年也已经订购超过100亿欧元的车用电池,这些因素均表明,海外新能源汽车已经放量在即。

而对于我们国家来说,我国新能源汽车无论是产业链的完整度,还是关键领域的技术,均具有明显优势,国内龙头企业已经进入全球供应链:海外整车放量,国内材料受益。比如,以占据新能源汽车整车成本35%-45%的动力电池为例,按照中信建投测算,到2030年欧洲新能源汽车整车销售规模将达到500万辆,相应的动力电池的需求量约为375GW。但是,欧洲市场动力电池目前仅有LG、三星SDI等小批量供货能力,随着欧洲新能源车出货量快速上升,面临动力电池供不应求的风险。国内动力电池厂商中,在欧洲规划的产能已经超过100GW,部分工厂已经动工。

国内和海外这些积极因素的出现,都显示新能源汽车产业链即将走出今年7-10月份的“至暗时刻”,我们预判明年新能源汽车行业景气度将会大幅提升。基本符合我们前期“新能源汽车三四季度见底”的判断。


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