星石投资2022年中期策略——通胀温和上行，消费迎来良机

主讲人：星石投资高级基金经理 喻宗亮 一、市场展望：美国抵抗通胀衰退加剧，中国迎来复苏通胀升温 美联储坚决抗通胀，海外流动性扰动与衰退预期交织； 中国稳增长发力，驱动基本面复苏与通胀温和回升； 宏观因素映射到A股市场，驱动因素将由估值转向业绩。 二、投资策略：看好定价权提升的消费类资产 市场对于消费板块的悲观集中于疫情扰动下需求复苏的不确定性。与市场认知所不同的是，消费板块供（供给刚性）需（恢复趋势确定）格局最好，盈利弹性巨大，在估值驱动弱化、海外需求见顶的背景下更具相对优势。重点关注行业：航空旅游（供需缺口趋于扩大，价格弹性正在显现）、医药(新一轮医改重塑行业格局，结构性机会涌现)、物流（供给减量提质，定价能力提升）、广告媒体（消费复苏驱动需求改善，盈利弹性大）。 风险提示：本视频所载信息和资料来源于公开渠道，本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下，本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

【基金经理随笔】——盈利修复或将接替估值修复

主讲人：星石投资高级基金经理 方磊 如果说去年是一个震荡横盘的行情，今年就是一个震荡下跌的行情。特别是4月以来有一波快速的下跌，到5月以后终于有一波像样的反弹。 这波反弹大概有两个特征，第一个特征就是所有的指数都是趋势性向上，第二个特征就是分化，行业指数反弹分化严重，行业里个股的分化就更为巨大了。海外市场在前期有所企稳后，现在又重拾了跌势，A股也已经反弹了一段时间了，后期如何应对，需要我们再进行一个思考。 一、全球利率抬升压力加大，国内大概率维持宽货币 二、防疫政策优化，国内经济悲观预期或触底反弹 三、投资展望：盈利修复或将接替估值修复，关注顺周期类投资机会 本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。

【星石深度】——假如美股调整，如何影响A股？

主讲人：星石投资高级基金经理 喻宗亮 A股向来有对美股“跟跌不跟涨”的传统，考虑美国经济高位放缓、货币紧缩持续，加之当前的美股估值仍然不算便宜，中期维度来看美股调整的概率仍然不低。很多投资者可能仍然担心美股调整对A股的冲击有多大？ 历史复盘：A股领先美股见顶，也会领先美股见底，政策底后A股显著跑赢美股。 原因一：A股估值波动主导，美股盈利波动主导。 原因二：中国经济周期领先美国，驱动股市呈现同样规律。 所以，假如美股后续调整，或许迎来中长期A股布局的蜜月期。 本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。