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星石观点
人选股VS机器选股优势在哪里？
时间：2023-06-01
作者：
本期嘉宾：星石投资总经理、高级基金经理 汪晟
第一个层面就是人和机器的竞争关系，人之所以为人就是人可以互相协作。我们是多基金经理团队制核心也是落在团队两个字上，在组织里大家都可以得到进步提升，这是这个组织的价值所在，它可以让人变得更好。但是我觉得人的投资收益长期看是基于股权价值的增值的，所以本质上要去判断股权的长期价值是存不存在、空间大不大，同时涉及到企业竞争力和对管理层的能力的这样一些判断。这些层面人的判断反而可能会有优势。第二我们可能也会挣一些在某一时点被市场错误定价的这部分钱，那这个钱如果加入了机器的竞争可能会难挣一点，但也不是完全没机会。毕竟还是一个以人为主的市场，交易是人在做的，机器的背后也是人。为什么会有周期有这种循环，就因为人性没有改变，所以市场有起伏。很可能在市场出现错误定价的时候，我们通过自己的判断，来去给这个错误定价去承担一定的波动风险，来获得长期企业价值增值。
我们的多基金经理团队制无论在外部如何变化的情况之下，要做的还是提升自己的能力，恰恰我们这个机制可以让身处其中的人可以获得持续的进步，进步不怕你慢，也不怕你来的晚，只要你有进步就会越来越有竞争力，创造更大的价值。
基金经理的考核有一个绝对的基准，而不是相对的排名。我们每个基金经理要跟市场去比，而不是跟同事去比。从导向上，我们不引导内卷式的竞争，而是外向型的去跟市场竞争，要跑赢市场。
第二，从具体考核机制上，我们鼓励大家做研究成果的共享，基金经理也有研究报告、策略报告的考核要求。我们进行每个季度考核，从而影响最终的年度的考核结果。
在日常的研究上，我们也鼓励基金经理做出好的研究。从机制上，如果这是一个好的研究成果、转化成为比较重要的投资，一旦形成了好的回报，发现投资机会的基金经理，就会有杠杆效应。类似这样的制度安排内核上是鼓励大家去做好的研究，把研究分享出来，对自己和别人都是有利的。通过这样一系列的安排，使得多人协作不是一个口号，而是确确实实发生在每一笔交易、每一次投资的研讨上。大家是从内心支持的，不是形式主义。
本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。
